未來十年是國產創新醫療器械的黃金發展時期

　　我國醫療器械行業迎來前所未有的發展良機，未來十年是國產創新醫療器械的黃金發展時期。

　　從戰略性的角度，我們做出這一判斷主要基于三大理由：

　　1、新需求和創新技術引領行業發展。

　　2、進口替代加速和集中度提升催生龍頭勝出。

　　3、更好的融資環境和醫療政策驅動行業創新。

　　從估值方法看，后續醫療器械板塊中優質的產品管線，也會類似于創新藥，開啟pipeline估值法。 內因外因雙輪驅動，進口替代成為未來十年醫療器械行業的主旋律。乘著分級診療、基層放量的東風，在國家政策不斷向國產設備傾斜的大趨勢下，中國將有望迎來國產設備繁榮發展的新階段，預計未來五到十年又將有多個細分領域完成進口替代。國內龍頭將享有行業高增速及進口替代的雙重驅動，行業集中度提升，市場競爭格局重塑，這樣的領域是器械領域投資的黃金細分，主要包括彩超、內鏡耗材、骨科耗材、心腦血管耗材、化學發光、分子診斷等板塊，是未來牛股誕生的重要細分領域。

　　高值耗材改革持續推進，國產創新器械有望借機逆襲。2019年7月19日，醫用耗材治理的全國綱領性政策—《治理高值醫用耗材改革方案》(37號文件)發布，拉開高值耗材帶量采購序幕。帶量采購從地方開始，陸續在全國各省份落地，全國版耗材帶量采購也漸行漸近。2020年6月8日，國家醫保局發布《基本醫療保險醫用耗材管理暫行辦法(征求意見稿)》，意在制定《基本醫保醫用耗材目錄》，適用于醫用耗材的醫保準入、支付以及相應的管理監督等工作，有利于創新器械及時納入醫保放量。 投資建議：長期來看，我們認為未來符合衛生經濟學、具有明確臨床診療價值的耗材有望受益;擁有自主創新能力、業務多元化布局，或是單一產品具有高技術含量和高附加值，在差異化競爭中具有明顯的優勢的國產龍頭企業有望在行業集中度提升中受益。

　　建議關注創新能力強、產品線豐富的細分龍頭公司，

　　醫療設備：邁瑞醫療、開立醫療、萬東醫療、魚躍醫療等;

　　醫用耗材：微創醫療(H)、樂普醫療、健帆生物、南微醫學、心脈醫療、威高股份(H)、大博醫療、愛康醫療(H)、春立醫療(H)、凱利泰、三友醫療、先健科技(H)、啟明醫療(H)、沛嘉醫療(H)等;

　　IVD：安圖生物、新產業、邁克生物、艾德生物、萬孚生物、凱普生物等